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【安心比投資報報20190625】

【安心比投資報報20190625】

2019-06-25

by 遠東商銀

【安心比投資報報20190625】

投資指南針是由 安心比x遠東商銀 聯手共同籌劃,期待將最新最即時的國際金融大事提供給大家!! 有關各位投資人需留意的財經議題投資方向市場動態,安心比都會做一個即時的整理及分享哦!希望各位都能透過投資、理財,把荷包賺的更滿! 

市場資訊週報

0625市場資訊:美中領袖有望在G20高峰會展開會談;美伊的緊張局勢也將進一步升級;聯準會則為2008年以來的首次降息敞開大門。面對這些不確定性,投資上該如何佈局、調整?請看遠銀的深度剖析。


 

0618市場資訊:觀看影片請點此
市場持續預期聯準會年底將大幅降息,美股並因此大幅走高。然而市場對降息預期是否可能過度樂觀?請看遠銀的深度解析!
 

投資雙週報

0618市場觀察重點:市場預期聯準會將於Q3展開降息,標普500指數近兩週大幅走高4.9%

過去兩週(6月3日至6月14日)全球股市從五月初以來的跌勢中反彈,MSCI世界指數反彈3.8%,此前川普於5月5日宣布對中國商品關稅從10%上調至25%,截至5月底MSCI世界指數下跌6.2%。近期金融市場受地緣政治緊張局勢升級、全球經濟增長前景惡化、貿易局勢擔憂等因素影響,金融市場風險情緒低迷,資金紛紛湧入防禦性類股及日圓、黃金等避險資產。

成熟國家

美國股市在美國科技股微軟及蘋果反彈帶動下走高,標普500指數上漲4.90%,那斯達克綜合指數上漲4.6%,道瓊歐洲600指數上漲2.69%,日經225指數上漲2.54%。累計五月五日川普對中國加徵關稅以來,標普500指數下跌1.99%,那斯達克綜合指數下跌4.5%,道瓊歐洲600指數下跌2.94%,日經225指數下跌5.1%。
市場消息面,美國總統川普打算利用關稅手段迫使墨西哥解決邊境非法移民問題,終於讓美國聯準會無法再作壁上觀,聯準會主席鮑威爾聲稱將對貿易風險『採取適當行動』,為降息埋下伏筆,股市因而全面大漲,美元則受到降息的預期心理影響先大幅走跌1.45%後反彈。
美國總統川普對中國發動關稅戰已經有約一年的時間,去年聯準會還按照自己的步伐繼續升息,年初則轉為觀望立場,5月初美中貿易戰火再度升高時,也沒有看到聯準會立場有太大鬆動。然而在川普宣佈將利用關稅來解決美墨邊境非法移民問題之後,聯準會官員似乎感受到迫切感,先是聖路易斯聯邦儲蓄銀行總裁布拉德出面表示美國可能很快就需要降息,次日聯準會主席鮑威爾跟著表示將「採取適當行動」應對貿易戰帶來的風險,讓市場充斥著聯準會將降息的想像。美國勞動部公佈的5月份非農就業數據遠低於預期,美國與中國及墨西哥的貿易關係愈發緊張,令人擔心經濟活動喪失動能並蔓延至就業市場,從而迫使聯準會降息機率大幅攀升。
貿易戰引發經濟衰退並不是只有美國獨自面對,歐元區5月份製造業採購經理人指數(PMI)已經連續四個月處於景氣榮枯分水嶺下方,接近六年來低點,綜合PMI雖然小幅回升至51.8,但據此推估第二季歐元區經濟將僅成長0.2%,較第一季的成長0.4%腰斬。ECB最新貨幣政策亦因此延後升息時機,歐洲央行(ECB)6日召開決策會議,保證利率將更長期維持在目前的低點,並同意於今年9月再度對銀行業提供長期低利融資,以鼓勵銀行擴大對外貸款,支持歐元區經濟成長。ECB在會後聲明中指出,預期在2020年年中之前都不會升息,比原先的預期再延後6個月;對商業銀行實施的第三次定向長期再融資操作(TLTRO-III)的利率最初為0.1%,銀行業若能達成貸款目標則利率還可以再降到-0.3%。ECB的作法符合當前全球央行普遍的「鴿派」立場,為貿易戰提供緩衝空間。
此前投資者一直在等待本月27~29日在日本召開得的G20峰會,以期獲得美中兩國貿易談判方向的更明確跡象,聯準會也好更清楚瞭解是否要在7月會議上採取行動。根據彭博資訊統計,聯準會7月份降息25個基點的機率為78%。但G20也可能很難有清晰的訊息,美國總統川普週五稱,中國國家主席習近平是否出席本月晚些時候舉行的G20峰會「都沒有關係」,他預計無論如何總有一天會與中國達成貿易協議。
展望未來,聯準會未來一週的決策會議對全球股市而言將至關重要,在決策官員最近幾週引發市場對降息的預期之後,如果聯準會在此次會議上不能採取更加鴿派的立場,那麼股市勢必會遭遇拋售。

新興市場

過去兩週(6月3日至6月14日)新興市場整體小漲0.96%,其中,上證綜合指數下跌0.6%,MSCI中國指數上漲1.19%,印度Sensex指數下跌1.86%,累計五月川普加徵關稅以來,MSCI新興市場指數上漲2.33%,上證綜合指數下跌7.06%,MSCI中國指數上漲13.3%,印度Sensex指數上漲0.03%。
儘管聯準會降息預期及美墨達成協議等因素使市場出現反彈,對中國市場情緒可能也會有短線的支持,但中期來看(3-6個月)全球增長在週期性和結構性等多重因素的影響下依然面臨壓力,市場可能會在「增長壓力」與「政策支持」之間尋求平衡,市場轉機可能要待更強力政策或貿易摩擦等不確定性階段性和緩。G20峰會將於6月底在日本舉行,習近平與川普可能的會面將對美中經貿關系產生重大影響。
近期聯準會的鴿派表態對穩定市場情緒起了一定作用,中國央行行長也表示如果美中貿易摩擦升級,中國有足夠的政策空間來應對,包括調整利率和存款準備金率。但全球利率已經處在歷史較低水位,且增長受貿易摩擦等結構性問題影響,潛在利率下行預期對增長的支持作用仍待觀察。滬深港通北向資金連續兩週凈流入,儘管EPFR 數據統計顯示全球資金繼續流出新興市場包括中國,但過去兩週滬深港通北向累計淨流入296億人民幣,是5月6日以來連續三週大幅流出後首次出現的單週超過百億的淨流入。考慮到由於MSCI提高A股納入因子而帶來的被動型資金主要是在5月28/29日前後流入,此次連續兩週的流入可能更多是主動型資金的推動。外資流入一般較難改變市場短線趨勢,但可能會產生一定結構性的影響。
基本面方面,中國5月官方PMI低於預期,中小銀行去槓桿仍在演化,上證指數週跌2.4%,大小盤指數均創下本輪調整新低。兩市日均成交額降至4,000 億元,日均換手率降至1.9%。低估值、大市值股票較為抗跌,小盤股壓力更大。行業與主題方面,銀行逆勢上漲。家電、非銀金融、地產也相對穩健。工信部正式下發5G 牌照,相關主題階段性活躍。前期強勢的農業和軍工板塊波動較大,監管趨嚴,醫藥股受消息面利空影響明顯下跌。

結論

展望未來兩週,19日聯準會將會為貨幣政策轉向時成定調,金融市場波動將因此放大,而G-20會議將於27~28日召開,全球投資人皆高度關注川普與習近平會不會就貿易議題見面,或將觸發新一輪的美中貿易衝突,同時可能加速全球經濟增長的放緩,使金融市場再度承壓。而過去驅動美股最主要的企業獲利增長狀況,目前明顯的放緩,七月中旬開始的19Q2財報若能有突出表現,則能有效支撐美股走高,反之,市場將明顯承壓。而川普競選連任的列車也於18日起跑,川普對中國及歐盟等貿易夥伴的態度將更趨於強勢,整體中國及亞洲股市在此高度不確定性的背景下,操作上仍需趨於保守。遠銀投顧部仍持續看好科技及防禦性類股(公用事業、Reits)中長期的表現,待短線不確定因素消弭後仍可積極佈局。

 
投資|財報週


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